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互联网金融造血功能升级 税优健康险产品费率最多相差两倍

来源:http://www.avpcc.com 17/10/10 足球即时比分网

  日前,京东金融公布,“京东白条资产证券化”项目已获批,由华泰证券(601688,咨询)(上海)资产管理有限公司发行完毕,融资总额为8亿元,将于2015年10月在深交所挂牌。

  尽管近年来监管部门大力推进,但无论是从市场的参与主体、总体规模还是基础资产的类别来看,中国资产证券化市场仍处于较为初级的发展阶段。而在这其中,互联网金融机构参与的更是少之又少。

  近日,陆续有险企发布税优健康险业务的理赔信息,客户的自付比例普遍自50%左右降至5%甚至以下,让这一业务受到更多关注。而在最受关注的费率方面,各家公司产品亦存在较大差异。

  如,20周岁的被保险人若无补充医保,《证券日报》记者对比的12款A款税优产品中,风险保险费最高864元,最低仅294元;若有补充医保,则风险保险费最高489元,最低184元。有无补充医保的两种情况下,最高费率与最低费率相差都接近两倍。

  上一个类似的案例还要追溯到2013年7月,阿里小贷发行的东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划。不过作为“第一个吃螃蟹的人”,这个项目仅仅等批文就用了7个月的时间。

  所以,无论是从资产证券化的角度,还是从互联网金融的角度,该项目的落地都具有重要的意义:京东白条资产证券化打通了消费贷款者和市场投资者之间的资金融通,互联网金融平台有了更好的资金获取渠道,自身“造血”功能升级。

  应收账款证券化引入“循环购买”

  此次,“京东白条资产证券化”的基础资产为“京东白条应收账款”债权,这也是一个完全基于互联网消费场景产生资产的资产证券化项目,而此前的东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划可能更聚焦小微企业贷款。

  华尔街有句名言,“如果你有一个稳定的现金流,就将它证券化。”

  通常所谓的资产证券化,是将能够产生稳定现金流的一部分资产,打包建立一个资产池,并以其将来产生的现金收益为偿付基础发行证券。其中,现金流的稳定性是最关键的因素。

  但是,由于京东白条是循环型信用,用户赊购的应收账款可以在30天内随时还款,因此京东白条资产证券化基础资产的这笔应收账款余额会随着用户的不同行为而出现波动。

  北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩告诉《第一财经日报》记者,一般资产证券化产品的期限都比较长,可以两年、三年甚至十年计算,但京东白条这个应收账款的周期一般都较短,可能只有几个月甚至几天,且具体的还款时间还非常不确定。

  “这就出现了短期资产和长期证券的错配。”据他介绍,在京东白条的资产证券化产品中,其资产池因为不停地有用户在还款,京东就需要不停地给资产池注入新的白条应收账款以维持“池子”的稳定性。

  “相应的,对于证券的发起人而言,在证券到期之前,如果应收账款组合中的资产偿还了,可以用偿还所得的资金购买新的资产,即以基础资产产生的现金流循环购买新的基础资产方式组成基础资产池,如此循环一直到证券到期。”黄嵩称。

  上一次类似的产品出现是2013年7月,阿里小贷发行的东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划。引入“循环购买”解决了资产包实时变动的问题,令投资人和借款需求更匹配、降低了原始权益人的成本并且提高了资金效率。

  与商业银行的信贷资产证券化不同,互联网消费金融、小微企业贷款的证券化实则可看做是大数据信用的证券化。当然,引入“循环购买”对于提供基础资产的机构的风险甄别能力、技术操作水平都提出了更高的要求。

  升级“造血”功能

  通过资产证券化,互联网消费金融就有了源源不断的资金来源,打通了市场投资者和消费者之间的资金融通。这样一来,互联网金融机构自己便有了“造血”功能,更重要的是,这个途径大大降低了它们的资金获取成本。

  此前,不少互联网金融平台也试图通过对接P2P网贷平台,将资产包进行债权转让,转给网贷投资人。例如,2014年6月,分期乐成立自己的P2P网贷平台桔子金融,直接与分期乐对接。

  虽然这样的方式也在很大程度上提升了资金的使用效率,但从成本上来看自然不是最优的选择。现在P2P产品的年化收益率普遍在7%~12%左右,再算上各种服务费、渠道费,最终成本起码在15%以上。

  业内分析,税优健康险产品费率高低,除了基础的保障责任差异外,还与健康管理等增值服务以及对医保外的保障范围等因素相关,同时,费率高低也在一定程度上体现不同公司的市场策略。

  另外,目前各公司费率表设定的是基础风险费率,具体执行中,费率会综合考虑员工年龄结构、退休比例、员工规模等因素,存在下浮的可能性和空间。

  两倍费率差

  到底差在哪里

  去年11月底,财政部、国家税务总局、保监会三部委联合发文,个人税收优惠型健康保险业务于2016年1月1日起在北京、上海、天津、重庆等全国的31个城市正式启动试点,符合条件的投保人购买专项产品可享受个税优惠政策,其应纳所得税额按照2400元/年(200元/月)的标准在税前扣除。

  截至目前,共有包括人保健康、阳光人寿、泰康养老、中国人寿、太保寿险、平安人寿、新华保险、太平人寿、建信人寿、中意人寿、太平养老、东吴人寿在内的12家人身险公司获准开展税优健康险业务。

  其中,除中意人寿外的11家已获批专项产品,《证券日报》记者对比了这11家险企的12款A款产品(人保健康2款产品均为A款,平安人寿产品保障范围与A款接近,暂归于A款),均采取万能险方式,包含医疗保险和个人账户积累两项责任。保监会有关部门负责人曾表示,之所以要设置个人账户,主要出于两方面考虑:一是有利于吸引更多的年轻人投保,以使更多人享受到国家的优惠政策;二是可以为被保险人积累一笔医疗费用,以减轻被保险人退休后的医疗负担。

  寿险公司精算人士对《证券日报》记者表示,客户每次所交保费扣除风险保险费后,余额计入万能账户增值。风险保险费可理解为产品的费率,《证券日报》记者对比12款个人税优健康险A款产品发现,费率最高的产品与最低的产品费率相差近两倍。

  比如,针对16-25周岁的被保险人,若无补充医疗保险,人保健康爱健康个人税优健康险一次交清的风险保险费为864元(未区分有无补充医保),而泰康康乐保产品则为294元,前者是后者的2.94倍;若被保险人有补充医疗保险,阳光人寿岁康保产品的风险保险费为489元,泰康康乐保产品为184元,前者是后者的2.66倍。(更多产品费率详情,请参见微信号:证券日报微保险值得提示的是,衡量产品的性价比不能简单看上述数字的大小,每个公司提供的附加值服务是不尽相同的。此外,这也体现了不同公司的市场策略。

  再如,41-45周岁的被保险人,12款产品中,无补充医保的最高风险保费为3324元,最低为1276元,前者是后者2.61倍;有补充医保的最高风险保费为2241元,最低为779元,高者是低者的2.88倍。

  保险费的交费方式分为一次交和月交。对于按月交费的方式,每家险企的费率标准有所不同。中国人寿、太保寿险、新华保险、太平人寿、泰康养老给出了月交费的计算公式,前三家产品月交费均为“年交风险保险费×0.09”,太平人寿约定“月交费率=年度费率/12”,泰康养老约定“月交费率=0.091×一年期费率”。而人保健康、建信人寿、阳光人寿针对不同年龄段的被保险人分别列出了年保费和月保费,月保费分别约为年保费的0.0833、0.0833、0.0835(约等于十二分之一)。

  承保人群及保障期间方面,多数险企限于16周岁至法定退休年龄人群投保,每个保险期间为一年,可保证续保至法定退休年龄。阳光人寿有不同规定:若投保时未满41周岁,保证续保可延长至75周岁。

  正面清单or负面清单

  怎么选?

  此前,本报《税优健康险医保外报销比例最高100%关联万能账户保底利率从1.75%到3%不等》对比了不同险企产品的医疗保险和个人账户责任情况,业内分析,税优健康险产品费率高低,除了基础的保障外,还与增值服务以及保障范围等因素相关。

  多家险企产品在基本保障之外提供健康管理等增值服务。人保健康爱健康产品为被保险人健康档案、健康咨询、健康评估等健康管理服务,同时,提供恶性肿瘤门诊挂号预约(3次)、恶性肿瘤第二诊疗意见等高端增值服务。

  阳光人寿税优健康险产品亦附加恶性肿瘤早期筛查、家庭医生电话咨询服务等健康管理服务。此外,该产品还推出了无理赔优惠政策,首次投保后前两年无理赔,终身保额可从80万元上调至100万元;前三年无理赔,终身保额上调至120万元。

  太平人寿也为税优健康险产品配置了专属的健康管理APP乐享太平,通过该APP服务平台,客户能获得在线门诊预约挂号、重疾国内二次诊断、在线自诊、健康评估、健康咨询、健康资讯等一系列健康管理服务。

  此外,对于社保外药品、材料保障范围,不同产品也有明显不同。相较而言,人保健康爱健康产品未做限定,保障范围更为宽泛,而其他险企产品对于社保外的保障范围多有约定,或列出“正面清单”,或给出“负面清单”。

  比如,泰康养老、新华保险等给出了产品承担的基本医疗保险支付范围外的医疗费用“正面清单”。在基本医疗保险支付范围外,泰康养老产品承担部分自费医疗费用中自费的部分,以及完全自费部分项目中的血管支架、应用正电子发射断层扫描装置(PET-CT)进行的检查和治疗项目,以及二十余种医保目录外药物费用。新华保险税优健康险承担包括了应用PET-CT进行检查治疗、多肿瘤标志物蛋白芯片检测、氦氖激光血管内照射产生的医疗费用,以及血管支架、人工晶体费用和39种医保目录外药物费用。

  而阳光人寿等则列出“负面清单”,对于清单上的药品以及诊疗项目费用,税优健康险产品不予支付。

  而据了解,此次京东白条专项资产管理计划优先1级的债券最低发行利率仅为5.1%,低于当前市场上已经发行的所有涉及互联网借贷资产证券化产品,也远低于通过P2P等其他方式获得资金的成本。

  拥有良好的“造血”功能为何如此重要?最简单的逻辑是,优质的资产总是寻找最便宜的资金。那么,资金端成本的降低意味着在资产端可以有更大的空间获取优质的资产,进而形成一个良性的循环。

  另外,目前各公司费率表设定的是基础风险费率,具体执行中,费率会综合考虑员工年龄结构、退休比例、员工规模等因素,存在下浮的可能性和空间。比如,中国人寿税优健康险产品条款规定,各分公司可以根据被保险人所在地区及团体组织中被保险人整体风险状况按相关规定的不同,在基准费率的30%范围内向下浮动,以确定当地执行的费率标准;同时,各分公司不得上浮费率。

  (刘敬元 )

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